寒潮催送暖 机构热炒概念股（股）

　　编者按：近日，中央气象台发布寒潮蓝色预警，其中，内蒙地区更是降至零下40多度。业内人士表示，“多国出现极寒天气，寒潮席卷全球是燃气股上涨的动力。”在这一恶略环境下，吹生出有望受益的寒潮股。金融界热股频道为您精选出10只有望受益的股票，请股民朋友参考。

　　2月6日，上证综指收报2331.14点，微涨0.03％。

　　然而在平淡市场背后，燃气个股却是异军突起。其中，长春燃气（600333）（600333.SH）开盘后即现涨停，同样开盘走高的还有大通燃气（000593）（000593.SZ）、陕天然气（002267）（002267.SZ）、深圳燃气（601139）（601139.SH）等，整个燃气板块当日涨幅超2％。

　　“多国出现极寒天气，寒潮席卷全球是燃气股上涨的动力。”业内人士表示。近日，中央气象台发布寒潮蓝色预警，其中，内蒙地区更是降至零下40多度。

　　与之相关的其他寒潮概念股也有不俗表现，其中融雪剂生产商青岛碱业（600229）（600229.SH）当日亦以涨停收盘。

　　燃气股火热

　　自北而下的寒流正是催生燃气股一枝独秀行情的幕后推手。

　　2月5日，中央气象台发布寒潮蓝色预警，受较强冷空气影响，2月5日夜间至2月7日，我国中东部地区自北向南将先后出现大范围大风降温天气，预计西北地区中东部、内蒙古、东北地区大部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南北部等地将出现6至8℃降温。其中，内蒙古中东部、东北地区中南部、华北、黄淮北部等地的部分地区降温幅度可达10-12℃，局部地区可达14℃。

　　寒潮蓝色预警发布后的第一个交易日，长春燃气就以10.04％的涨幅收盘，并且，在2月6日，大通燃气、陕天然气和深圳燃气分别走出了4.00％、3.08％和2.22％的涨幅，燃气板块集体走高。

　　“长春燃气是国内唯一一家集城市管道燃气制气、输配、销售于一体的上市公司，行业区域垄断地位明显。”业内分析人士表示，该公司业务主要为天然气、混合燃气、冶金焦炭、煤焦油的生产、销售，天然液化石油气供应和燃气工程安装等，是吉林省最大的管道燃气生产企业，承担着长春、延吉两地燃气市场70％以上的份额。

　　而燃气个股的涨幅基本上呈现自北而南逐渐降低的趋势。主营在长春的长春燃气涨停，主营在四川的大通燃气涨幅为4.15％，而主营在深圳的深圳燃气涨幅仅为2.22％。

　　而机构成为当日助推行情的主力。

　　长春燃气交易信息显示，2月6日当天，位于买入榜首位的是一家机构席位，共买入2031万元，而卖出榜首位的虽然也是机构，但卖出仅为306.8万元。

　　机构看重长春燃气的，并非仅仅是寒潮来袭的交易性机会，天然气定价机制改革，也是促使燃气个股走强的原因之一。

　　2011年12月26日，国家发展改革委发出通知，决定在广东省、广西自治区开展天然气价格形成机制改革试点。本次改革最终目标是放开天然气出厂价格，由市场竞争形成，政府只对具有自然垄断性质的天然气管道运输价格进行管理。

　　“虽然短期内两广的天然气门市价不会受到太大影响，但从长期趋势来看，由于天然气终端价格远低于其它替代能源，天然气涨价只是时间和时点的问题。”有券商研究人士向记者表示。

　　交易性机会

　　除燃气板块外，包括煤炭、流感预防和治疗、融雪剂等概念股，也将受益于寒冷的天气。

　　6日煤炭开采板块涨多跌少，其中平庄能源（000780）（000780.SZ）上涨2.10％，昊华能源（601101）（601101.SH）涨1.33％，中煤能源（601898）（601898.SH）涨1.04％。

　　而连日大雪也导致部分地区流感大面积爆发。日本传染病研究所（NIID）的调查显示，截至1月29日的一周内，日本全国到医院看病的流感患者估计超过173万人，不仅超过去年最高时期，有的地区甚至达到近10年来最严重的程度。

　　“流感的爆发，会对流感疫苗等构成利好。”沪上一私募人士向记者表示。

　　A股目前生产流感疫苗的上市公司共有三家，分别是天坛生物（600161）（600161.SH）、华兰生物（002007）（002007.SZ）、海王生物（000078）（000078.SZ），分别在2月6日有2.83％、0.96％和0.75％的涨幅。而同一日，天坛生物更在尾盘大幅拉升，资金流入迹象明显。

　　“但另一方面，生物疫苗每次禽流感疫情或者天气严寒的时候，都会被炒作，相对而言市场对此类题材已经关注度降低，而一旦天气转暖，生物疫苗板块也就失去了上升的动力。”上述私募人士表示。

　　此外，连日大雪或将催生市场对融雪剂相关公司的关注。

　　根据湘财证券的研究报告，目前城市主要使用机械清理与“融雪剂”两种方式进行除雪作业，机械清理的主要问题是效率过低，尤其在暴雪天气，地面积雪过多，往往来不及疏通道路，恢复交通，而使用融雪剂却可以快速持久的消融冰雪。

　　对应的相关上市公司包括山东海化（000822）（000822.SZ）和青岛碱业。山东海化为亚洲最大的氯化钙生产厂商，其氯化钙产能为42 万吨，主要是利用纯碱厂的废液生产氯化钙，其“鸢都”牌氯化钙是国家优质融雪剂，曾荣获北京市融雪剂首选用料，青岛碱业亦有同样业务。

　　2月6日，山东海化涨1.43％，而青岛碱业则以涨停收盘。

　　低温概念遭逾炒作 长春燃气涨停

　　受到罕见寒潮袭击北半球的消息刺激，昨日取暖题材股长春燃气（600333）强势涨停。交易所公开信息显示，买卖金额最多的席位均来自机构，其中买入金额最多的机构累计买入2031.04万元。

　　最近一段时间，欧洲遭遇了罕见的寒潮袭击，据媒体报道，低温已经造成上百人死亡，部分地区甚至出现了有记录的同期最低气温。而据气象部门预测，我国未来数日内也将出现大范围的大风降温天气。

　　有市场人士认为，低温将造成取暖能源的需求上升，从而导致相关股票受到资金关注。昨日长春燃气、大通燃气（000593）、陕天然气（002267）等多只燃气股均出现大幅上涨。其中长春燃气以涨停开盘，但盘中有不少投资者卖出筹码，致使股价在上午10点打开涨停，临近收盘，在指数回升的带动下，该股再次封死涨停直至收盘。长春燃气当日成交额为1.59亿元，换手率达4.50％，较此前一个交易日放大了383.9％。

　　从公开交易信息来看，昨日参与炒作长春燃气的资金中出现了机构身影，买入金额最多的一家机构累计买入了2031.04万元，卖出最多的席位同样来自机构，累计卖出306.8万元。

　　分析人士指出，对于低温概念股的炒作，投机的成分偏多，后市的不确定性较大，尤其对于长春燃气这种并没有估值支撑的股票更是如此。wind数据显示，长春燃气的TTM市盈率高达81.25倍。

　　天然气行业板块跟踪分析报告:天燃气盈利空间增大

　　石油化工业

　　研究机构：爱建证券 分析师： 穆运周

　　消费量大、市场广阔:2010年中国天然气表观消费量达到1072亿立方米，同比增长22.73％；其中，全年产量约950亿立方米，净进口122亿立方米。纵观整个“十一五”，我国天然气产量年均增幅为13.74％，预计未来五年将保持在13％-15％的增长水平，而我国天然气消费量年均增幅为17.5％，“十一五”总消费量为4056亿立方米.根据中石油规划总院的预计，到2015年我国天然气市场需求2000亿到2400亿立方米，而到2015年，国产天然气和进口气供应量将在2220亿-2400亿立方米，基本可以满足全国天然气市场的需要。根据预测，我们预计我国“十二五”期间天然气消费量年均增幅为23％左右，整个“十二五”期间总消费量为10143.08亿立方米，是整个“十一五”期间的2.5倍。天然气占一次能源消费的比重也大幅上升将达到8.3％，而去年这一比例仅为3.9％。实现天然气利用规模增长的一大动力将来自天然气发电厂，预计到2012年中国天然气发电厂的总规模将达到50吉瓦之多。社会天然气需求量大增推动行业基本面走好，天然气消费量变大，市场潜力巨大。

　　煤炭开采行业:稳健为主，同时关注气候影响

　　能源行业

　　研究机构：光大证券（601788）分析师： 张力扬

　　基本面平稳，恶劣气候带来利好

　　我们之前多个报告指出，之前动力煤价格的下跌主要来自于两个因素，内蒙古产量无序快速暴增和国外动力煤的低价涌入。目前两大因素都有所改善，内蒙产量季节性下降和国外因气候因素需求上升，以及成本支撑，预计动力煤价格将企稳。而市场一直过渡担忧的需求问题目前看没有大幅度恶化的情景出现，12月份火电发电数据增速已然强劲，1月重点电厂耗煤量也同比增长。

　　目前时点我们建议配置稳健品种，产品价格保持稳定，同时具备体量较大，分红率较高的公司。主要推荐标的西山煤电（000983）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）、兰花科创（600123）、中国神华（601088）。并积极关注一旦动力煤价格企稳，高于市场预期时，全行业反弹的机会。

　　煤炭价格:港口煤价继续下跌，主产地价格平稳

　　到2月3日，秦皇岛港三大动力煤价整体下降。其中，山西优混价格从节前的780元/吨下调为775元/吨；大同优混价格从节前的835元/吨下调为830元/吨；山西大混价格从节前的680元/吨下调为675元/吨；环渤海5500大卡动力煤FOB 中间价为780元/吨，比上周下降5元/吨；5800大卡动力煤FOB 中间价为835元/吨，比上周下降5元/吨。主产地价格保持平稳。国际煤价涨跌互现。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口:12月煤炭进口同比上升23.3％，焦炭出口上升11％

　　12月中国煤炭出口80万吨，同比下降44.97％。同期煤炭进口2138万吨，同比上升 23.30％。12月焦炭出口10万吨，环比增加11.11％，同比下降71.10％；

　　2011全年中国出口焦炭330万吨，较去年减少了5万吨，同比下降1.4％。

　　下游行业:最新数据调高2011年粗钢产量，电厂库存及可用天数下降

　　最新数据显示2011年全国粗钢产量达到6.96亿吨，如果按照月度加总数据总产量将为6.86亿吨，新数据比之前数据调高1000万吨。截止1月27日，沿海六大电力集团六大电厂日耗总量为65.32万吨；库存量1054.60万吨；

　　电厂存煤可用天数为16.15天。

　　生物医药行业2月报:产业逐步出现增持，继续保持谨慎

　　医药生物

　　研究机构：德邦证券 分析师： 李项峰

　　观点概览:

　　2月份市场策略--产业逐步出现增持，继续保持谨慎:1月的医药板块继续走弱于大盘。这与我们的预期一致。谨慎与稳健将是我们最近长期秉持的医药板块投资逻辑。从估值角度来看，板块维持在18X左右，相对的高位溢价是板块面临的最大压力。由于我们预计2012年整个医药工业板块的利润增速在18％-20％左右，因此整个板块的估值水平我们认为处于合理区间，进一步下探的幅度不会太大。另一个有力证据是产业资本在上个月出现多起增持，产业资本的进入从侧面说明了产业资本对目前估值水平的认可。

　　投资组合推荐蓝筹龙头，看好生物制品:1月份医药板块总体表现不佳，由于智飞生物（300122）的超预期业绩下滑让市场对其失去信心，下跌幅度较大，我们推荐的投资组合跌幅为-7.88％，跑输行业指数1.90个百分点。在2月份选股思路中，我们依然维持对于龙头蓝筹的推荐。同时我们仍然看好生物制品板块，一个理由是生物制品板块2011年由于受到政策的管制出现了不正常，今年如果恢复正常的批签发，同比应该会出现恢复性增长。另外血液制品供小于求的局面很难改变。1月20号已有文件出台鼓励单采血浆站的设立，文件鼓励单采血浆站资源向优势企业倾斜，十分有利于血制品龙头企业的发展，如华兰生物，上海莱士（002252）。

　　业绩预告不容乐观:业绩向上修正和超出市场盈利预期的企业廖廖无几，业绩向下修正的企业较多。根据公告情况来看，业绩基本符合预期的有新华医疗（600587）、上海凯宝（300039）、东富龙（300171）、爱尔眼科（300015）等，低于预期的有东北制药（000597）、鱼跃医疗（002223）、千山药机（300216）、理邦仪器（300206）、仟源制药（300254）、中恒集团（600252）、智飞生物等。

　　抗生素原料药停产保价，维生素价格低位徘徊:2012年1月，抗生素原料药企业在价格不断下跌的态势下纷纷选择停产保价。这会导致供给的减少，价格可能会有一定的回升。维生素A、E、C、D3目前处于低位徘徊，与抗生素原料药的逻辑类似，供求关系直接影响了价格的高低走势。维生素的价格如果出现反弹，我们预计会出现在今年下半年。

　　十二五规划短暂提振信心:1月份，工信部发布医药工业十二五规划，在全部行业平均8％增长的基数下，医药行业工业总产值20％的增长预期给医药板块提振了信心。至此，各部委的“十二五”规划已涵盖药品终端、药品生产行业、药品流通行业、医疗器械行业、药品研发等。环保问题直击原料药企业:环保部对海正药业（600267）、永安药业（002365）等10家环境违法药企进行挂牌督办，内蒙古中润制药排污不达标，责令停产。原料药企业直接受到打击，国家对于药企的环保监管会加速行业的整合与优胜劣汰。

　　风险提示:1、国内外经济环境的恶化带来的系统性风险；2、医药行业政策压力的风险，新的更加严厉的政策出台将严重影响医药实体经济的运行。

平庄能源:褐煤涨价趋势不改，资产注入预期明确

　　000780[平庄能源]能源行业

　　研究机构：民生证券 分析师： 林红垒

　　报告摘要:

　　蒙东运输瓶颈短期难以缓解，区域内需求旺盛

　　由于赤峰地区规划铁路大多还处于建设期，霍林河、白音华矿区的运输瓶颈短期还难以缓解，公司紧邻能源消费地，优势明显。区域内动力煤需求旺盛，根据电力工业十二五规划，预计十二五末火电耗煤量增加7亿吨左右，规划建设的16个煤电基地中有5个处于内蒙古境内，4个处于蒙东及东北地区，内蒙也规划在控制煤炭总产量的基础上，使煤炭的总体转化率达到45％以上，新上煤炭项目的转化率要达到50％以上。区域内多个省市逐渐成为煤炭净调入省，预计东北三省缺口将由目前的1.5亿吨整长到2亿吨、京津冀缺口由2亿吨增加到2.4亿吨。

　　价差与需求将推动褐煤价格继续上涨

　　由于优质动力煤价格的不断提高，为降低成本，火电企业开始掺烧褐煤，推动了褐煤价格的上涨。目前霍林郭勒3500大卡褐煤价格为0.077元/大卡，而秦皇岛5500大卡动力煤价格为0.144元/大卡；而随着未来能源价格的走高，必然推动褐煤掺烧比例的增加，蒙东地区新建火电项目也将主要采用褐煤锅炉，褐煤需求量将持续增加。由于价差和需求两方面的原因，褐煤价格依然有较大的上涨空间。

　　公司产能1000万吨基本稳定，销售结构灵活

　　公司目前有风水沟矿、西露天矿、六家矿、古山矿、老公营子矿五座煤矿，目前实际产能在1000万吨左右，基本稳定。公司近期收购瑞安矿业，加速了西露天矿深部资源的开发，产能完全释放后有望增厚公司收益。公司电煤占比30％左右，销售结构灵活，公司可加大市场煤及地销煤的销售比例以提升公司的盈利能力。根据电煤限价政策，公司电煤有望上涨5％；而剩余70％的地销煤和市场煤由于非直供电厂，直接影响较小。按照相关法规，公司还有望继续享受西部大开发优惠税率。

　　公司外延空间广阔，元宝山、白音华注入预期明确

　　集团（包括公司）11年产能将达到3000万吨，预计到13年产量将达到5000万吨，为目前上市公司的5倍。集团在重组草原兴发时曾承诺在条件合适时将元宝山矿、白音华注入上市公司实现煤炭资产整体上市。国电入主平煤后保证继续履行上述承诺，未来随着元宝山矿辅业公司的剥离及白音华矿的投产，两矿在条件具备后有望注入上市公司。并且实际控制人中国国电控制煤炭资源量140亿吨，煤炭产量4700万吨，公司作为国电旗下唯一煤炭上市平台，外延发展空间广阔。

　　盈利预测及投资建议

　　不考虑资产注入，预计公司2011~2013年每股收益分别为0.78元、0.83元和0.92元，对应2011~2013年PE 分别为16倍、15倍和13倍，鉴于公司资产注入预期较为明确，给予“强烈推荐”的投资评级。

昊华能源:下调2012年的烧结煤出口价格预测

　　601101[昊华能源]能源行业

　　研究机构：中银国际证券 分析师： 沈涛

　　下调2012年的烧结煤出口价格预测公司2011年上半年52％的毛利润来自烧结煤出口。公司出口的烧结煤煤质劣于主焦煤；但其2011年的出口长协价（230美元/吨），高于主焦煤现货价格（212美元/吨），接近2012年1季度的日澳主焦煤长协价格（235美元/吨）。我们对公司2012年的烧结煤出口价格表示担忧，预计可能同比下降10％。公司成长潜力较大，待建产能为现有产能的1.4倍；但2015年前的增量较少，仅占公司2011年产量的29％，且主要来自盈利能力一般的高家梁矿。公司本部矿区的人工成本占比高，未来增速较块，将大幅增加生产成本。根据14倍的2012年目标市盈率，我们下调目标价30.58元至20.12元，维持持有评级。

　　支撑评级的要点国际焦煤价格年内大幅下滑。截至11月27日，国际主焦煤现货价较2011年高点下跌42％；2012年1季度的日澳主焦煤季度长协价较2011年高点下跌29％。我们预计2012年的国际主焦煤长协价可能下滑。

　　预计公司2012年的烧结煤出口价格下滑。公司本部矿区40％的冶金煤（烧结煤）销往日本和韩国，采用年度长协价，每年4月1日开始计算财年。烧结煤较主焦煤略差。公司2011年的烧结煤出口价格为230美元/吨，高于目前的国际主焦煤现货价格（212美元/吨），接近2012年1季度日澳国际主焦煤长协价（235美元/吨）。

　　2015年前内生增量仅为250万吨。公司本部矿区产量稳定，约500万吨/年；我们预计内蒙的高家梁矿2011-13年的产量为350万吨、450万吨和600万吨。我们预计待建的红庆梁矿和巴彦淖井田2015年前较难释放产量；则公司2015年前的增量仅为250万吨/年，约占公司2011年产量的29％。

　　高家梁矿盈利能力较弱。高家梁矿2011年上半年吨煤净利仅26元/吨，远低于本部矿区的276元/吨。我们预计该矿充分达产后的吨煤净利为80元/吨。

　　评级面临的主要风险公司未来可能在内蒙和海外继续获得新的资源储量。

　　估值公司目前2012年的市盈率为15倍，高于行业平均的13倍。鉴于公司本部主要为冶金煤，煤种较好；且未来发展空间较大，我们给于其较行业平均10％的溢价，即14倍的2012年目标市盈率，下调目标价由30.58元至20.12元，维持持有评级。

中煤能源:业绩符合预期，看好长期成长价值

　　601898[中煤能源]能源行业

　　研究机构：方正证券（601901）分析师： 邓新荣

　　事件:

　　公司于2012年1月11日发布了2011年业绩快报，公告显示2011年全年，公司实现营业收入887.18亿元，同比增长24.49％；实现利润总额134.23亿元，同比增长31.31％；实现归属母公司所有者净利润103.03亿元，同比增长36.09％；实现每股收益0.72元，同比增长38.46％，基本符合预期。

　　点评:2011年全年业绩符合预期，EPS同比增长38.46％公司2011年业绩实现大幅增长，营业收入同比增幅24.49％，净利润同比增幅36.09％。由于此次发布的仅为业绩快报，并没有具体的数据，但根据我们分析，公司虽然业务众多，涵盖了煤炭采掘、煤化工及煤炭机械等多个领域，但煤炭采掘业务收入占比接近80％，即此次业绩的增长主要来源于采掘业务的贡献。

　　据我们测算，采掘业务收入的大幅增长得益于煤炭的量价齐升，公司全年原煤产量同比增幅有望达到10.48％，商品煤产量同比增幅将达14.61％，吨煤均价将实现全年8.91％的增幅。

　　庞大储量+集团资产注入，煤炭业务强劲增长有望持续庞大储量，支撑持续内生增长公司拥有的煤炭资源储量高达230亿吨，产能扩张力量充足。目前公司在产矿井年产能超过一亿吨，在建和拟建产能共计一亿五千万吨，其中在建产能约5000万吨，该产能预计将在未来3年内逐步释放，年复合增长14％，增量相当可观。

　　资产注入，驱动公司外延扩张集团曾对外做出承诺，在未来5年内，将陆续把旗下剩余采掘业务注入上市公司，以解决同业竞争的问题，据我们统计，可注入的产能将近5000万吨。此外，集团正在积极进行对外扩张，上市公司有可能会从中获益。

　　盈利预测我们预计2011-2013年公司的营业收入分别为893.1亿、1087.93亿和1329.72亿元，折合EPS分别为0.72元、0.84元和0.96元，对应动态PE分别为13.37倍、11.38倍和9.92倍。考虑到公司在建矿井产能释放带来的产量持续性增长、集团明确的资产注入预期，我们维持公司“买入”评级。

天坛生物:基本面向好增长趋势明确

　　600161[天坛生物]医药生物

　　研究机构：安信证券 分析师： 邹敏

　　医药行业降价风潮中，疫苗子行业地位相对超脱；治疗领域用药金额控制将一直伴随着医药行业的发展，药品价格下降始终是悬在创新能力不足的医药企业头顶的一把达摩克利斯之剑。预防领域的疫苗企业地位相对超脱，受降价影响较小。特别是天坛生物作为国内一类疫苗生产的龙头企业，经历2009年发改委对一类疫苗价格调整后，我们认为短期内价格将不会发生变化，部分一类疫苗价格仍然偏低，仍有上升空间而非下调。当然部分一类疫苗价格偏低，调价预期虽然存在，但是国家对其价格调整的时间节点很难把握。

　　《疫苗供应体系建设规划》利好一类疫苗企业；《规划》的实施对整个疫苗行业来说是利好的，但是透过新闻稿的字里行间，我们分析对行业内一类疫苗企业将有重大推动作用，特别是天坛生物将受益匪浅。其一，天坛生物本部生产的一类疫苗品种全面受益，如麻疹系列 （包括麻疹、麻风、麻腮风）、乙肝、脊灰、黄热、百白破等。随着《规划》的实施，这些品种的采购和储备量会增加其二，天坛生物参与的国家疫苗工程研究中心的逐步完善，其研发的新疫苗品种未来产业化时，天坛生物将可能是首选的生产方。其三，亦庄基地建设将纳入到国家支持领域，将获得国家专项资金的支持，对亦庄新基地的建设将有较大推动作用。

　　贵州单采血浆站关闭，血液制品进入新的高景气周期；2011年7月，浆源大省-贵州省政府将对单采血浆站进行重新规划，仅保留开阳、独山、普定、黄平等个单采血浆站。这势必加剧整个行业原料血浆供应紧张的趋势，且近几年内都无法缓解供应紧张的局面。天坛生物旗下的蓉生药业主要生产血液制品，年投浆量约300吨左右，由于蓉生在贵州没有设臵浆站，此次贵州浆站重新规划对蓉生没有影响，行业的高景气度对蓉生构成实质性利好，我们认为未来蓉生的血制品将是天坛的重要增长点之一。

　　管理层变更，基本面向好；新产品上市（新规格乙肝疫苗、β干扰素）、麻疹系列（麻风二联、麻风腮三联疫苗）突破产能瓶颈及OPV出口是未来增长点；我们预测2011-13年，公司EPS0.57、0.65和0.85元，我们给予公司2012年业绩的35倍PE，12个月目标价22.8元，给予增持-A的投资评级。

　　风险提示:疫苗不良反应事件，给行业带来负面影响；行业监管趋于严格对行业带来不利影响；天坛生物整体搬迁，可能会对生产造成影响；中生集团整合过程中的诸多不确定性。

华兰生物:重庆公司静丙获批，距离投产越来越近

　　002007[华兰生物]医药生物

　　研究机构：中投证券 分析师： 周锐

　　重庆公司白蛋白、静丙批文如期获得，通过GMP认证后即可投产，将有效提升2012年公司投浆量水平，以后也将成为公司重要浆源地。公司重庆浆站从2008年9月第一个浆站建成采浆后，由于生产批文问题，重庆血液制品公司一直未开始生产，因此重庆公司浆一直存放，扣除生产样品所需血浆，我们预计存浆约100吨。重庆共7个浆站，未来逐步发展成熟后，我们预计年采浆量有望达250-300吨。

　　公司开拓浆站能力较强，封丘浆站成为示范后，未来很有可能在河南新开浆站。公司大本营河南省因历史原因一直没有浆站，公司的封丘浆站作为第一个示范性浆站建成后效果很好，11年采浆量有望达25吨，我们认为公司在河南未来很有可能新开浆站，进一步拓展公司的浆站资源。

　　对血液制品行业的看法: 1、 血液制品在中国是一个需求逐步放大，而供给有限的行业:随行业采浆量的下降，12年血液制品供不应求态势将越来越明显，白蛋白的进口量增加可以缓解需求紧张，而静丙和小制品的涨价预期将更加强烈。 2、 静丙即使放开进口，对行业冲击影响不大:静丙在国际上供给并不充足，而且价格远高于国内（国外300-400美元/5g，国内1140元/5g），因此即使放开静丙的进口，若价格没有提高到比国际市场有竞争力，国际厂商缺乏动力出口到中国。

陕天然气公司调研报告:投资公司正当时

　　002267[陕天然气]电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：东北证券（000686）分析师： 王伟纲

　　经过二十年的发展，公司已经成为一家拥有近2000公里天然气运营管道，年输气能力40亿立方米的省级燃气长输管道运营商。

　　2012年，随着靖陕三线的建成投入运营，公司的年输气能力将猛增至130亿立方米，且气源已经有了充分的保证。

　　基于公司稳定的业务增长，和2012年以后年均20％左右的业绩增长预期，给予公司股票20倍P/E 是合理的。此外，考虑到公司进入城市燃气业务的潜在的增长机会，再给予一定的溢价。因此，公司股票的市场价格在20.00元左右是合理的，对应2011年、2012年预期P/E 值分别为25.64倍和25.00倍。

　　基于公司股票当前的估值水平明显低于同类公司的平均水平，也明显低于其潜在合理市场价格，因此，维持公司股票“推荐”的投资评级。

　　风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性，如果用户的增速较慢，将可能导致公司销气量的增速达不到预期，从而影响公司业绩的增速。

深圳燃气:西气东送二线送广东省门站价确定

　　601139[深圳燃气]电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：瑞银证券 分析师： 徐颖真

　　西二线广东门站价确定为2.74元/立方米，低于市场及我们预期

　　发改委下发《在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点的通知》，确定陆上天然气送广东门站价格2.74元/方，此前公司指引该价格不高于3元/方。我们认为购气成本下降对公司2012年及以后年度业绩构成利好。

　　天然气价格朝市场化方向迈进，但该机制全面执行应需较长时间

　　该价格按上海可替代能源价经热值换算再打9折得到上海门站价，加上管输费等确定广东门站价；《通知》提到价格实行动态调整，按可替代能源价格变化定期调整，试点价格基于10年80美元原油价格挂钩的替代能源价格，11年原油均价110美元，故我们预计未来气价还将上调。但《通知》提到“在其他省份天然气价格改革到位前，两省门站价格不再作调整”，本次试点定价机制得到的气价大幅高于此前成本加成定价，我们估计改革需较长时间。

　　该定价机制意味着中石油有更强的意愿往两广送气、公司气量得以保证

　　公司2010年与中石油签订西气购销协议，中石油承诺连续稳定供气25 年，达产期供气量为40 亿方/年，试点定价机制若在两广外地区执行意味气价大幅上涨，这会抑制其他地区需求，若执行不力，中石油更有意愿往两广送气。

　　估值:上调盈利预测、上调目标价至15.36元，维持“买入”评级

　　考虑到进气价下降原因，我们分别将12/13盈利预测从0.47/0.60元上调至0.51/0.64元，目标价从14.50元上调至15.36元。我们基于DCF模型得到目标价（WACC8.6％）。